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光伏需求有望同比大幅增長

2019/12/4 8:20:22      大眾證券報      

近日根據中國光伏行業協會(CPIA)報道,經過國家能源局、發改委、財政部多次溝通會,2020年國內光伏政策框架已定,整體基調和操作方法延續2019年。同時2020年作為“十三五”的最后一年,還將繼續安排有補貼的競價項目和戶用光伏項目以及實施平價無補貼的項目。

業內人士表示,2018年“531”以來,光伏產業鏈價格出現了一輪明顯的下調,項目經濟性的提升,由此激發了海外需求的快速增長。而2019年下半年,由于國內競價指標的下發延期,產業鏈價格仍出現了較深的調整,不少區域的項目經濟性持續提升,光伏發電成為當地最便宜的電源。此外,各地政府對于新能源的發展重視程度日益加深,規劃了本國新能源發展占比的中長期計劃,預計2020年海外出口需求仍有望保持快速增長。

事件驅動 2020年光伏政策框架已定

根據中國光伏行業協會 (CPIA)報道,經過國家能源局、發改委、財政部多次溝通會,2020年國內光伏政策框架已定,整體基調和操作方法延續2019年。

國家發改委能源研究所研究員時璟麗表示,從政府召開的座談會傳達的信號來看基本會延續2019年主要的政策,包括強調消納,還有土地場地這樣的前置條件,另外根據今年下半年的情況以及明年上半年的預期,預計光伏發電還是具備適度降一些電價和度電補貼的條件和空間。同時2020年作為“十三五”的最后一年,還將繼續安排有補貼的競價項目和戶用光伏項目以及實施平價無補貼的項目。

平價項目不需要補貼,國家要求網優先安排和消納。競價項目競標仍然延續今年的 “修正電價排序”法,總額為12.5億,目前討論最多的方案為三類資源區指導電價各下調5分錢,即0.35元/kWh、0.4元/kWh、0.5元/kWh,若按照5分錢的度電補貼強度假設,競價項目的容量或在25GW左右;戶用固定補貼總額為5億,目前討論最多的方案為0.07元/kWh補貼,對應戶用的裝機在7GW左右。

2019年,由于新政的特殊性和創新性,在歷經多次征求意見后,于2019年4月底才正式發布,最后的競價名單直到2019年7月中旬才公告。這導致政策有效期從過去的一年縮短到4個多月,建設時間點過于緊湊,全年國內裝機僅有25-30GW,不及年初預期。

展望2020年,預計政策或在近期出臺意見稿,在明年二月底前完成競價項目的申報,相比今年提前五個月左右,招標和安裝的時間充裕,預計國內市場從政策傳導到下游并網更加順暢。

根據能源局發布的競價項目通知:2019年競價項目容量合計22.79GW,其中普通地面電站18.12GW,工商業分布式4.67GW。其并網要求為2019年底前并網可享受全部核準電價,每逾期一個季度電價補貼降低0.01元/kWh,逾期兩個季度內仍未建成并網的取消補貼資格。預計隨著第一階段并網節點的到來,國內部分項目有望迎來加速轉化,需求有望環比改善。

行業前瞻 明年國內裝機有望大幅回升

2019年因國內光伏政策及競價項目指標發布晚、平價項目無明確截止日期等因素,導致國內前三季度累計新增裝機僅16GW,同比下滑54%,預計全年新增裝機25-30GW,大幅低于年初預期的40-45GW。然而去年“531”之后大幅下跌的組件價格在海外市場激發巨大的需求彈性,歐洲以及越南、南美等新興市場2019年裝機表現均超預期,令今年全球新增裝機仍有望達到115GW左右。

展望2020年,國內大量未完成項目結轉,約15-20GW可在明年并網,疊加30-35GW新增競價及戶用項目指標,預計全年有望新增并網40-50GW;印度保障性關稅逐年下調,投資商對高效產品接受度逐漸提升,2019年5月莫迪贏得大選,預計印度光伏建設將加快;歐洲MIP取消及光伏組件價格下跌后光伏已在較大范圍內成為最便宜電力能源,短期減排壓力和長期對傳統能源的逐步替代將支撐歐洲市場增長;中東及南美等新興市場儲備項目充足,裝機貢獻將逐步提升。

全球主要國家將在2019-2027年陸續實現光伏發電側平價及對存量火電電源的替代,進而推動全球光伏裝機的新一輪快速增長。預計2025年起新增裝機達到300-400GW/年。其中,中國占比有望接近40%;印、美仍是海外市場增長主要區域,貢獻約30%增量;新興市場增長潛力充足。

招商證券認為,存量項目里,估算競價結轉近9GW,主要是今年來不及并網或者收益率低于預期暫時延后的項目。增量項目里,競價預計20GW以上,戶用5GW以上,平價電站3GW,平價分布式3GW,合計31GW以上。

綜上,2020年具備發展條件的項目規模達到50GW,即使考慮80%的完工度,明年也有40GW的新增裝機,較今年27GW(預計數)增長接近50%。

投資機會 積極擁抱行業內龍頭公司

華創證券表示,2018年“531”以來,光伏產業鏈價格出現了一輪明顯的下調,項目經濟性的提升,由此激發了海外需求的快速增長。而2019年下半年,由于國內競價指標的下發延期,產業鏈價格仍出現了較深的調整,不少區域的項目經濟性持續提升,光伏發電成為當地最便宜的電源。此外,各地政府對于新能源的發展重視程度日益加深,規劃了本國新能源發展占比的中長期計劃,預計2020年海外出口需求仍有望保持快速增長。由于光伏逐步邁入平價,行業的長期成長空間也逐步開啟。

隨著光伏投資成本的持續下降,光伏在全球不少區域都具備了經濟性,成為當地最經濟的能源形式,補貼政策對于裝機需求的擾動將趨于平緩。且由于不依賴于政府補貼,行業現金流將逐步趨于健康,龍頭公司將強者恒強。華創證券建議積極關注平價驅動下的行業中長期成長空間,以及短期預期修復帶來的投資機會, 積極擁抱行業內龍頭公司通威股份、隆基股份,以及估值較低的東方日升、陽光電源。

國金證券認為,光伏產業因補貼政策導致的周期波動將逐漸減弱,但因技術變化和產能周期造成的周期屬性仍存,企業盈利的增長和兌現能力,或將逐步取代板塊整體估值波動,成為影響公司股價更重要的因素,因此建議優選高景氣環節龍頭和受益技術路線變化/集中度提升的優質公司,推薦隆基股份、福萊特、通威股份。

廣發證券指出,國內光伏裝機強度在年底有了明顯提升,這個從玻璃的價格和膠膜的排產情況可以看出。其中光伏玻璃因供需緊張導致價格有所上漲,膠膜龍頭企業一直處在滿產甚至供不應求的狀態。

同時,廣發證券認為,國內光伏裝機強度只是延后而并未消失,而裝機強度的提升可以通過部分產業鏈的價格和出貨情況獲得驗證,但主產業鏈價格并未明顯反彈更多是受供給和企業行為的影響。在前期悲觀預期逐漸消化后,光伏產業鏈依然具備配置價值,建議關注隆基股份、通威股份、福萊特和陽光電源等。

(編輯:gifberg)
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