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新三板前三季度交易額近600億

2019/10/10 9:35:19      中國證券報      

科創概念升溫激發交易熱情

新三板前三季度交易額近600億元

前三季度新三板一二級市場行情出現分化,二級市場交易熱度不減,一級市場仍較平淡。全國股轉公司數據顯示,前三季度市場累計成交599.99億元,較上年同期僅下滑4.88%,下滑勢頭有所放緩,做市指數也明顯反彈;累計完成定增236億元,尚不足去年同期一半;前三季度摘牌企業總數已超過2018年全年水平。

今年以來監管層出臺了一系列存量改革舉措,一定程度上提升了市場信心。展望四季度,業內人士呼吁以精細化分層為代表的增量改革應盡快落地。

二級市場熱度不減

新三板流動性問題備受關注,前三季度市場交易金額較去年同期有所下滑,但下滑勢頭有所放緩,做市指數也明顯反彈。

1至9月,新三板市場累計成交599.99億元,較上年同期下滑4.88%;2018年前三季度市場累計成交630.76億元,較2017年同期1725.4億元交易額下滑63.44%。

從月度數據看,除2月疊加春節因素成交金額僅有43.05億元外,前三季度新三板市場單月成交總額均超過50億元;2018年2月以來市場單月成交金額多數低于80億元,然而今年3月、7月市場單月成交總額均超過80億元,分別為84.7億元、82.44億元。

從成交均價看,2018年2月以來市場月度成交均價整體呈下降態勢,2018年11月一度跌至3元/股的低位;進入2019年這一趨勢有所好轉,2019年4月月度成交均價回升至3.4元/股,此后持續上漲,至2019年8月已回升至3.87元/股。

作為市場價格重要參考指標的做市指數今年也出現反彈跡象。2019年1月16日,做市指數盤中一度創下706.67點的歷史新低,此后做市指數出現強勢上漲,4月做市指數數度收復800點關口,三個多月時間內做市指數上漲近100點,漲幅超過14%;此后做市指數略有回落,自7月23日起再度呈現上漲趨勢,截至10月8日收盤,做市指數報782.34點,較今年年初累計上漲9.41%。

業內人士指出,今年新三板市場交易回暖并非是市場普遍性轉暖,而是頭部優質企業尤其是具備科創板潛力的企業交易活躍帶動形成的行情,資金多數集中在這些頭部企業,無論是年內成交金額還是股價漲幅,這些企業均遠遠好過普通掛牌公司。

Wind數據顯示,年內成交金額靠前的公司主要包括成大生物、君實生物、圣泉集團、聯訊證券、貝特瑞、壹玖壹玖、神州優車等。成大生物、君實生物是新三板生物醫藥企業的代表,前者被視為具備科創板上市潛力,后者已啟動科創板上市輔導;圣泉集團、聯訊證券自掛牌以來在新三板表現較優異;壹玖壹玖、神州優車在新三板屬于明星公司。

從二級市場表現看,不少具備科創板潛力公司明顯受到投資者追捧。截至10月8日收盤,成大生物股價年內已累計上漲超過170%,君實生物股價年內已累計上漲近95%。已登陸科創板的原新三板公司天準科技、西部超導、南微醫學等,此前股價也有不錯表現。

定增融資額下滑 

盡管二級市場表現不錯,但新三板一級市場情況并不容樂觀。

Wind數據顯示,截至9月30日,前三季度新三板市場累計完成定增融資僅236億元,不足上年同期一半水平,低于往年同期數據。2018年前三季度,市場共完成定增融資476.06億元;2017年、2016年同期這一數字分別為986.47億元、875.66億元。從單月情況看,前三季度單月市場定增融資額整體上持續下滑,8月完成定增融資額僅6.22億元,創下2015年以來歷史新低。

從單家公司募集資金看,不足30家掛牌公司前三季度定增融資超過1億元,超過200家公司融資規模在3000萬元及以下,近90家公司融資規模不足1000萬元。一些質地較優異的頭部掛牌公司表現出較強的吸金能力。恒神股份、壹玖壹玖兩家公司盡管仍處于虧損狀態,但年內仍分別完成定增融資25.6億元、20億元;眾誠保險今年上半年定增募集資金15.53億元,融資規模在今年前三季度穩居前列。

另一個不能忽視的問題是市場規模縮減。2019年以來,新三板摘牌公司數量持續增多,無論是主動摘牌還是被動摘牌規模均創歷史新高。

Wind數據顯示,截至9月30日,2019年前三季度共有1678家掛牌公司摘牌,超過2018年全年摘牌公司總數,2018年市場共有1516家公司摘牌。目前市場掛牌公司合計9233家,較2019年年初凈減少1452家。從公司披露原因看,較優質公司主動摘牌原因多為謀求IPO、并購重組以及其他資本市場戰略規劃,此外多數公司摘牌主要是出于經營發展需要。

也有市場人士認為,掛牌企業數量減少并非只是壞事,某種程度上,一些本身經營不善、質地堪憂的公司選擇主動摘牌,既符合公司自身發展需要,對提升市場整體質量也有一定幫助。從掛牌公司披露的半年報來看,新三板公司整體已有業績回暖趨勢。

安信證券新三板研究負責人諸海濱指出,整體上看新三板公司2019年上半年利潤下滑趨勢收窄,三板活躍成分股的整體歸母凈利潤增速也已轉正,三板制造、三板服務、三板醫藥指數成分股業績大幅回升;大部分公司凈利潤集中在2000萬元以下區間,但從利潤體量占比來看,各行業“頭部”公司,即凈利潤5000萬元以上的公司貢獻的凈利潤占比達到行業整體凈利潤(剔除負值)的41%以上,各行業呈現明顯的“二八分化”。

在新三板增量改革預期之下,諸海濱建議可從兩條思路掘金優質個股:一是結合行業地位、公司體量、業績增速、估值等因素篩選細分領域龍頭,二是篩選新三板當前科創屬性較強的公司。

期盼改革舉措盡快落地

針對新三板當前面臨的問題,監管層持續推動了一系列存量改革措施落地,一定程度提升了市場關注度和信心。展望四季度,業內人士期盼的仍是增量改革能盡快落地。

2019年3月,全國股轉公司發布三項存量改革措施,對涉及新三板股票掛牌、終止掛牌審查及特定事項協議轉讓三項制度進行優化改革,強化摘牌異議股東權益保護;4月“新三板投融通”平臺上線,該平臺可以方便銀行進一步豐富適宜掛牌公司的銀行貸款產品特別是中長期貸款產品,滿足掛牌公司多樣化的資金需求;6月,全國股轉公司發布要約回購指引并制定自律監管措施和紀律處分實施細則,意在進一步提升監管的針對性和有效性。

8月上旬,全國股轉公司董事長謝庚帶隊深入調研中介機構,意在促進新三板改革舉措落地。調研發現,大型機構還提議新三板提高掛牌準入條件、細化盡職調查標準、明確督導能力匹配性要求、增加執業評價質量指標等;部分中小機構則希望通過降低服務價格和服務標準拓展客戶資源。調研后,全國股轉公司對于能夠及時解決的問題,立行立改;對于短期內不具備實施條件的問題,提出改進方向和解決思路,并向調研對象回復。

9月,全國股轉公司總經理徐明表示,應盡快將500萬元的投資者準入門檻降低。極高的投資者門檻很難適應目前新三板市場發展的需要,過少的投資者使得新三板市場發展受到很大影響。

在業內人士看來,新三板當務之急是要通過進一步分層遴選出優質公司組成“精選層”,并配套差異化的投資者準入門檻、發行及交易制度、信息披露要求,利用“精選層”吸引優質企業掛牌、融資、交易并給投資者足夠的退出通道和賺錢效應,進而帶動整個市場交投回暖。

徐明此前也表示,當前新三板具有進一步深化改革的市場基礎,下一步,全國股轉公司將以精細化分層為抓手,研究引入更具競爭性的發行制度和更高效的交易機制,優化投資者適當性管理,增加投資者數量,豐富投資者類型。同時,探索實施差異化表決權,積極推動轉板機制。

(編輯:gifberg)
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